文 | 赶碳号科技

就在最近一周，宁德时间凭一己之力，就把光伏与锂电两个行业搅拌得东谈主心震动：一是传奇并购第八大组件企业一谈新能，二是关停宜春锂矿。在此之前，其亦挑升向出价40亿并购润阳。

今天重心说说宁德时间宜春锂矿产能的关停。

上周，锂业想法股完成一个表率的“三日游”：星期三，以天都锂业、赣锋锂业等为代表，锂业公司大面积涨停，顿然在第二天高开低走，并在星期五遇到暴跌，股价再次被集体打回原地。

锂业想法股这次集体暴动，主若是受宁德时间关停其位于江西宜春的下窝锂矿选矿厂导致：

2022年，宁德时间上马这一大边幅时，江西宜春的锂矿同业们正身陷环保拜访风云，大面积停产；

现时，宁德时间停产之际，恰恰碳酸锂价钱触底，行业亟需竖立。如果不是的一份研报，阛阓对此以致迷茫不知。

不管是光伏照旧锂电，经过一年来的暴戾洗牌，都出现不同进程蚀本，当下是周期底部已是行业共鸣。宁德时间在此时关停宜春锂矿，只是一次平常的计算举措，照旧一场可能影响锂电供应链的阳谋？

0 1 宁德时间锂矿，被瑞银晓喻停产

在上个星期三，瑞银又出名了。

宁德时间江西宜春锂矿停产的音问，并不是宁德时间主动对外开释的，而是瑞银9月11日的一份研报。

瑞银的分析，与其说是研报，不如说是“爆料”更安妥，话未几，事很大。

瑞银分析师暗示：

“咱们依然不是第一次听到宁德时间暂停江西锂分娩。诚然之前的音问被讲解注解是估量，但这次咱们有了更高的主办。凭据咱们与多家筹商东谈主的渠谈核查，宁德时间锂云母有限公司于9月10日召开会议，最终决定暂停在江西的锂云母业务。”

瑞银还进一步分析了宁德时间为何要停产——锂价依然跌破该业务现款本钱，公司不肯意再承受这么的蚀本：

“咱们合计宁德时间的现款本钱是10,968好意思元/吨(不包括升值税)或8.9万元东谈主民币/吨(含升值税)。自2024年7月中旬以来，碳酸锂的现货价钱一直低于CATL的现款本钱水平。

咱们此前合计，宁德时间锂业将更宽宏其在锂业务的损失，因为其重心可能是其合座电板利润率。但经过两个月的锂业务蚀本和锂价陆续下行风险，咱们终于看到旯旮本钱分娩商的平常供应反馈。”

瑞银合计宁德时间此举关于锂矿行业是一个要害利好：

“CATL在江西的锂业务的暂停，将导致中国每月碳酸锂产量减少8%或5-6千吨产量，并有助于从头均衡供需关系。”

由此，瑞银合计：“咱们斟酌这将对锂价变成利好，2024年剩余时刻（只须三个半月）锂价将有11%-23%的上行空间。基于咱们对2024年全球现款本钱弧线的斟酌分析，咱们合计价钱将看到9,909好意思元/吨(不含升值税)。碳酸锂价钱只须反弹到10,968好意思元/吨时，宁德时间锂业才有可能会收复其锂业务。”

瑞银这份研报，诚然从名义上让宁德时间有些措手不足，但却给总共这个词锂矿行业打了一剂强心针。

其径直的影响即是锂价连忙飙升：广州期货交游所碳酸锂期货高潮5.5%，达到每吨 76,700 元（10,700 好意思元），尽管本年以来迄今为止仍然下降了27%。

空头纷繁补仓锂矿公司：澳大利亚锂分娩商Pilbara Minerals (OTCPK: PILBF) 是全球最大的零丁硬岩锂分娩商，其股价飙升16%，而总部位于好意思国的Albemarle (NYSE: ALB ) 股价高潮进步13.5%。

我国的锂业双雄也不甘东谈主后（这两年依然变成了锂业双熊，熊大和熊二）——天都和赣锋双双涨停。

面对股价异动，以及阛阓多方温雅，宁德时间不得不在晚些时候公开恢复外界：“凭据近期碳酸锂阛阓情状，公司设想对伊春碳酸锂分娩进行改变。”

宁德时间江西宜春锂矿选矿厂的暂时停产距其负责投产，只是一年零五个月。

0 2 锂业洗牌，先出清锂云母

InfoLink 预测，2024 年全球碳酸锂总产出斟酌将达到132.3 万吨， 2024 年总需求达118.9万吨，将有进步10%的剩余，碳酸锂价钱将陆续承压。

全球锂供应在本年迎来多余。约束9月5日，电板级碳酸锂价钱已由岁首 10.1的万元/吨，跌到7.45万元/吨；工业级碳酸锂价钱由岁首的9.1万元/吨，跌到7.14万元/吨。

碳酸锂现时的来源为盐湖锂、锂辉石、锂云母。凭据Infolink数据，2024年碳酸锂总产出132.3万吨内部，41.8万吨来自锂盐湖、68.8 万吨来自锂辉石、21.7万吨来自锂云母，产量占比区别为31.6%、52%和16.4%。

行业洗牌，心里畸形。全球锂矿分娩本钱相反极大：

盐湖资源处于本钱最底部，主要来自南好意思洲的智利、阿根廷等国度以及中国青海，盐湖提锂制备碳酸锂的本钱最低，本钱在3万/吨以内。代表边幅有天都锂业参股的智利化工矿业公司，全球第二大锂矿开导商，寰球三大盐湖之一。

处于本钱线第二梯队的是锂辉石，主要来自澳大利亚、非洲、中国四川和其他地区，锂辉石一体化边幅本钱在6万/吨以内，非一体化边幅本钱在9.5万/吨以内。代表边幅有赣锋锂业参股的澳大利亚Mount Marion，全球第二大已投产锂辉石矿山。非洲的锂辉石本钱则在9万以上。

本钱最高的即是云母提锂。我国江西锂云母本钱约为8-12万/吨。因此，当价钱跌到10万以下以致更低时，部分本钱较高的企业和产能将靠近计算压力，靠近出清。

宁德时间的江西宜春锂矿，恰是云母提锂边幅。

0 3 买矿能手，也有失手

宁德时间这座锂矿投产时刻并不长，只须一年半时刻。2022年4月20日，宁德时间控股子公司宜春时间新能源矿业有限公司以8.65亿元的报价，到手竞得江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝矿区陶瓷土（含锂）探矿。按平均氧化锂品位折算，上述锂矿分娩边界可达20万吨碳酸锂/年。

凭据瑞银的测算，宁德时间宜春锂矿6万吨的年产量，占到我国总共这个词云母提锂产量的三分之一以上，占到我邦原土锂产量的六分之一。

可是，江西宜春锂矿关于宁德时间的上游资源布局来说，只可算很小一块。

宁德时间剿袭锂镍钴资源全面布局策略，锁定了国表里优质矿山：国内布局宜春+四川锂矿、湖北+贵州磷矿，国外布局非洲锂矿、玻利维亚盐湖、印尼红土镍矿、以及非洲铜钴矿，并与宽绰原材料建设合伙公司。

宁德时间这么作念，只须一个主义，那即是保险供应链安全，掌持对材料企业的极强议价权。

2018年上市前，宁德时间就投资北好意思锂业，并向后者采购锂精矿。

2019年，宁德时间以5500万澳元（约合2.5亿元东谈主民币）认购全球最大单体锂矿企业——皮尔巴拉（Pilbara）8.24%股权，成为第一大鞭策，后于2023年3月退出套现40亿。

2021年9月，宁德时间参股公司天华时间出资2.4亿好意思元（约合15亿元东谈主民币），收购非洲锂矿边幅Manono锂矿边幅24%股权，后者是全球第三大锂矿。

相似是2021年9月，宁德时间还曾设想以3.77亿加元（约合东谈主民币19.2亿元）收购加拿大锂矿企业千禧锂业，但最终被加拿大锂矿分娩商好意思洲锂业涨价6亿截胡。

2023年1月，宁德时间拟投资玻利亚盐湖提锂边幅，后将总投资扩大到14亿好意思元。好意思国地质拜访局(USGS)数据浮现，玻利维亚的盐湖领有寰球上最大的锂资源储量，储量约为2100万吨，但迄今为止果然莫得生意上可行的开导行径与后续锂居品的加工分娩。

至此，宁德时间的国外锂矿布局已广泛北好意思、澳洲、非洲和南好意思四大洲。

宜春产能在宁德时间总共锂矿中本钱无疑是最高的，但其豪掷60亿截胡协鑫能科、高价竞得的四川斯诺威，本钱也不低，以现时的锂价如果投产很可能亏本。

可是，如果咱们从上游原材料安全的政策兴味兴味看，领有这些产能，就不错影响到锂价。

自建锂矿业务，还并非宁德时间的重心业务。在公司2024年中报里的“惩办层辩论与分析”一节，宁德时间对这块业务进行了简短形貌：

“为进一步保险电板分娩所需的上游要津资源及材料供应，公司通过自建、参股、合伙等多种形状参与锂、镍、钴、磷等电板矿产资源及联系居品的投资、建设及运营。 ”

来自宁德时间2024年中报

除此之外，“电板材料及回收”已成为公司仅次于能源电板、储能电板的第三伟业务板块。公司在中报中露馅：

“公司电板材料居品主要包括锂盐、先行者体及正极材料等。公司亦通过回收形状，对废旧电板中的镍、钴、锰、锂、磷、铁、铝、铜等金属材料偏激他材料进行加工、提纯、合成等工艺，分娩锂电板分娩所 需的正极材料、三元先行者体、磷铁先行者体、锂盐等材料，并将荟萃后的铜、铝等金属材料通过第三方回 收利用，使电板分娩所需的要津金属资源结束存效轮回利用。 ”

跟着碳酸锂价钱的陆续下行，早在本年齿首，阛阓中就有音问传出，宁德时间上述江西锂矿出现了停产温和。其时，宁德时间对此进行了辟谣。诚然，瑞银的分析师也曾合计“宁德时间锂业将更宽宏其在锂业务的损失，因为其重心可能是其合座电板利润率。”但作念生意有一条很要津，那即是任何时候都不成亏现款。

0 4 锂电洗牌的最大获益者？

锂电行业洗牌的全流程，其实即是宁德时间起头上风不休扩大，从相对起头到十足起头、遥遥起头的一个流程。

在洗牌流程中，碳酸锂价钱暴跌，加重了二三线锂电企业的计算风险，剧烈的阛阓波动，同一了中微型企业本已绵薄的利润。可是，宁德时间在此流程中却越来越广阔。

宁德时间宜春锂矿边幅，现时回头看，很像是压垮碳酸锂价钱的终末一根稻草。

2022年底，宜春多家锂矿企业身陷环保看护影响，被动大面积停产停工，可是宁德时间宜春边幅并不在关停之列，到手通过环评。那时，锂电尚在混战，行业正在洗牌。宁德时间选择逆势扩产锂矿资源，不搁置有通过上游供应链、加重行业洗牌的深意在内部。

如果说宁德时间通过参控股锂、镍、钴、磷等电板矿产资源来结束对上游资源的影响之外，还能通过在产业链中游的布局，反向影响上游资源供应链，同期不错约束住正负极材料等价钱。

东吴证券在一份研报中记忆，“宁德时间主动赞助、种植供应商，原材料供应沉稳，议价才气较强，供应链可清雅。 ”

宁德主动通过参股、合伙等形状培养上游供应商，掌控材料中枢技能，推动天赐材料、璞泰来、湖南裕能、容百科技等成长为全球龙头，且陆续赞助起震裕科技、富临精工、长久锂科、凯金新能源等二三供应商，确保本身的十足言语权。

此外，宁德时间还陆续强化供应链惩办才气，充分利用数字化技能搭建供应链合规溯源体系，进一步确保电板分娩的沉稳和质地可控，同期满足阛阓和规矩对居品清雅的条目。

关于供应链强有劲的约束，可能或然成为宁德时间赢利的坚苦阶梯，却是其约束全行业言语权的要津。再加上广阔的研发与阛阓营销体系，使得宁德时间一家企业就能轻平缓松拿走全行业40%的营业收入和50%以上的净利润。

2023 年，恰是受到碳酸锂价钱下降影响，能源电板价钱合座呈现大幅下滑，三元电板价钱从岁首1.08 元/Wh 下滑至年末的0.49元/Wh，降幅约为54.6%，铁锂电芯则从0.97元/Wh下降至0.43 元/Wh，降幅约为55.7%。

2024年1-6 月国内能源电板装车量前三名市占率约为78%，前五名市占率约为86%。宁德时间和起头上风越来越显着，2023年结束装机量167.1GWh，阛阓份额达到43.11%，2024年1-6 月结束装机量 93.31GWh，份额进一步擢升至46.38%。

在能源电板方面，约束本年上半年，宁德时间全球份额沉稳在37%独揽，国内份额高达45-50%，国外份额升至27%。且其国外产能正在加快建设，跟着好意思国技能授权形状在2026年负责投产，宁德时间的全球份额有望擢升至40%。

在储能电板方面，宁德时间现时领有全球40%的阛阓份额，在好意思国的阛阓份额 高达50%，独家供应特斯拉megapack。跟着储能电板性能条目逐步擢升，宁德时间凭借凸起的安全性、全周期本钱和售后上风，储能竞争力陆续强化，远期市占率斟酌40-50%。

SO，宁德时间的宜春锂矿，现时为何要关停呢？除了不成陆续亏现款之外，赶碳号估量，只怕还有坚苦的少量，那即是行业洗牌基本收尾，一切已尽在掌持。

跋文

任何一个成长性行业，都会有一个或几个衰老，英伟达是AI的衰老，比亚迪和特斯拉是电动车的衰老，宁德时间则是锂电行业的衰老。

一个行业好不好，时常和衰老有很大关系。这位衰老如果喜跃带着小弟们一都玩，人人就都能活得很滋补——像光伏玻璃行业，只须有外部摧残东谈主念念杀进来，福莱特和信义这双龙头坐窝扩产、降价，让外来者横目而视。最近阛阓环境不好，光伏玻璃龙头又开动带头减产，以此竖立阛阓和信心。

宁德时间关于锂电行业是一个神一般的存在，研发驱动，推动行业发展，也影响着总共这个词行业的生态，赶碳号在此挂一漏万式的小结一下：

一是研发驱动，很是邃密无比专利维权，和中更动航、珠海冠宇、海辰储能讼事不休，以致不吝把我方的前职工、瑞浦兰钧的高管送进班房。

二是也善于诈欺知识产权授权，除了成为特斯拉坚苦供应商之外，还高低层层阻力，通过技能授权通吃福特与通用好意思国两大汽车巨头。要知谈，在此之前，LG、SKI都曾收到过合伙方——通用和福特条目共享明锐技能信息的肯求，但尽然被韩国政府给阻隔了。

三是居品和营销模式更动，推出“五年零衰减”这么颠覆物理学知识的重磅级新品，勾引同业们纷繁效仿学习。

莫得竞争，就莫得活力。在一个充分阛阓化的行业，市占率高到一定进程，再念念要擢升，旯旮本钱也会连忙上升。宁德时间、比亚迪这些巨头应该都理会这么一个兴味兴味。是以，在这轮洗牌中幸存下来的锂电企业们，除了要感谢本身超强的抗揍才气之外，还要感谢另外一家公司——比亚迪。恰是比亚迪的刀片电板、混动车、滚装船，以及有点死缠烂打式的营销，才让这个行业充满了活力与不细则性。